أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى: الإنفاق على الذكاء الاصطناعي مقابل عائد الإيرادات يهيمن على تركيز السوق

أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى تلوح في الأفق هذا الأسبوع، لكن قواعد اللعبة تغيرت. لم يعد المستثمرون يطاردون أرباح العناوين الرئيسية. الإشارة الجديدة: ما إذا كانت النفقات الرأسمالية القياسية للذكاء الاصطناعي تولد إيرادات بالفعل، أم أنها مجرد حرق للنقود. أثبت انخفاض Alphabet الأخير بعد الأرباح، على الرغم من الأرقام القوية، هذا التحول. توجيهها لزيادة النفقات الرأسمالية، وليس نقص الإيرادات، هو ما أثار عمليات البيع.

تكشف الإيداعات عن نمط ثابت: الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يتزايد بوتيرة أسرع بكثير من التدفق النقدي المتولد لتمويله. قفزت إضافات الممتلكات والمعدات لشركة Microsoft بنسبة 84%، بينما تباطأ نمو التدفق النقدي التشغيلي. هذه الديناميكية تضغط على التدفق النقدي الحر، وتحوله إلى سلبي لبعض العمالقة.

يمكن أن تخفي أرباح العناوين الرئيسية مشكلات أساسية. أبلغت كل من Meta وAmazon عن زيادات كبيرة في الأرباح من مزايا ضريبية لمرة واحدة أو مكاسب استثمارية، وليس من الأداء التشغيلي الأساسي. يكشف تجريد هذه الأرقام عن صورة أكثر إحكامًا، مما يجبر المحللين على التعمق في مقاييس الإنفاق الرأسمالي.

راقب نمو Azure من Microsoft ومعدل تشغيل إيرادات الذكاء الاصطناعي البالغ 37 مليار دولار. تواجه Meta تدقيقًا مكثفًا بشأن نفقاتها الرأسمالية الضخمة وخسائر Reality Labs، على الرغم من أعمالها الإعلانية الأساسية القوية. تبرز Apple كاستثناء خفيف رأس المال، حيث تولد تدفقًا نقديًا قويًا وتصرح بعمليات إعادة شراء ضخمة، وهو تناقض صارخ مع أقرانها. سيكون هامش AWS من Amazon هو المقياس الرئيسي، حيث شهد تدفقها النقدي الحر أشد انخفاض.