تدفقات صناديق تداول البيتكوين الفورية تخفي مراجحة صفقات الأساس بينما تسلط CoinShares الضوء على التدفقات المحايدة
تدفقات صناديق تداول البيتكوين الفورية القياسية لا تعادل طلبًا اتجاهيًا صعوديًا بحتًا، وفقًا لتقرير صادر عن CoinShares. تستخدم رؤوس الأموال المؤسسية صفقات الأساس بشكل كبير عن طريق شراء صناديق التداول الفورية وبيع العقود الآجلة على المكشوف لالتقاط عائد "cash-and-carry". وبالتالي، يمكن أن تخفي أرقام التدفقات الرئيسية بناء مراكز محايدة للسوق بدلاً من التراكم الفوري الصريح.
غالبًا ما تُفسر تدفقات صناديق تداول البيتكوين الفورية الرئيسية بشكل خاطئ على أنها شراء اتجاهي عدواني ، لكن مدير الأصول CoinShares يشير إلى أن المشاركة المؤسسية أكثر دقة بكثير. جزء كبير من رأس المال المتدفق إلى منتجات مثل IBIT من BlackRock مدفوع بصفقة الأساس "cash-and-carry" بدلاً من التعرض الصعودي الصريح.
في هذا الإعداد، تشتري المكاتب المؤسسية أسهم صناديق التداول الفورية بينما تبيع في الوقت نفسه عقود البيتكوين الآجلة المكافئة في CME على المكشوف لتأمين العائد المشتق من أقساط العقود الآجلة. تولد هذه الاستراتيجية المحايدة للسوق حجمًا كبيرًا من صناديق التداول دون ممارسة ضغط صعودي صافٍ على الأسعار الفورية، مما يفسر سبب فشل أيام التدفقات الهائلة أحيانًا في إثارة ارتفاعات فورية.
يجب على المتداولين الذين يحللون هيكل السوق فصل مراجحة صناديق التحوط عن الطلب غير المحوط من الميزانية العمومية. بينما تعمق صفقات الأساس السيولة وتنضج البنية التحتية لسوق العملات المشفرة، فإن الاعتماد فقط على أرقام تدفقات صناديق التداول الإجمالية كمقياس للمشاعر الاتجاهية سيؤدي إلى تسعير خاطئ للمخاطر خلال فترات فروق أساس العقود الآجلة المرتفعة.