كشف رواية التخلص من الرافعة المالية الكاذبة مع معاناة صفقات البيتكوين الطويلة من تصفية متتالية بقيمة مليار دولار

أشارت الرواية السائدة إلى أن المتداولين تعلموا من صدمات السوق الماضية وقللوا المخاطر بشكل استباقي. لكن الواقع على السلسلة يرسم صورة مختلفة تمامًا. توسعت المراكز المقترضة بالفعل مع الانخفاض، مما أوقع صفقات الشراء الطويلة المتأخرة في الفخ مع انزلاق البيتكوين نحو مستوى 80,000 دولار، مما أجبر على تصفية مليار دولار عبر البورصات الرئيسية.

تكشف نسبة الرافعة المالية المقدرة من CryptoQuant عن التناقض بين الرواية والمراكز، حيث ارتفعت من 0.234 إلى أكثر من 0.256 قبل حدوث التصفية مباشرة. بينما تقلص إجمالي الفائدة المفتوحة لاحقًا من 154 مليار دولار إلى 142 مليار دولار، تظل نسبة الرافعة المالية مرتفعة بشكل غير مريح. تحدث المشاركون في السوق عن إدارة المخاطر بينما كانوا يراكمون بهدوء رهانات ذات هامش مرتفع.

العامل الوحيد المستقر هو معدلات التمويل. على عكس المستويات السنوية القصوى البالغة 27% التي شوهدت خلال القمم التاريخية الكبرى، تتراوح المعدلات الحالية بين 3.5% و 7.1%. يشير هذا إلى أن تراكم الرافعة المالية الأخير كان مدفوعًا بمركزية هيكلية بدلاً من المضاربة الجنونية من قبل المتداولين الأفراد، على الرغم من أن ذلك يوفر دفاعًا ضئيلًا إذا انهار الدعم الفوري.

تكشف تحليلات دفتر الطلبات من Glassnode عن تركيز كثيف للرهانات ذات الرافعة المالية المتراكمة بالقرب من 75,000 دولار. إذا فشل البيتكوين في الحفاظ على موقعه فوق 82,000 دولار، فقد تدفع المحركات الخوارزمية الأسعار إلى الأسفل لاختبار تلك الكتلة العميقة من السيولة قبل أن تتم عملية التخلص من الرافعة المالية بالكامل.