مجلس الاستقرار المالي يحذر من أزمة 'ضربة ثلاثية': الائتمان الخاص يهدد الأسواق العالمية

أصدر مجلس الاستقرار المالي (FSB) تحذيرًا صارخًا بشأن تقارب محتمل للمخاطر المالية قد يزعزع استقرار الأسواق العالمية. سلط رئيس مجلس الاستقرار المالي، أندرو بيلي، الضوء على سيناريو حيث يمكن أن تتحد ظروف التمويل الأكثر تشديدًا، والتقلبات الجيوسياسية الناجمة عن صراعات مثل تلك التي في الشرق الأوسط، والهواجس المتزايدة داخل القطاع المالي غير المصرفي لتشكل 'ضربة مزدوجة أو ثلاثية' شديدة. هذا الوضع مقلق بشكل خاص لأنه ينطوي على انهيار متزامن لعدة مكونات هشة في النظام المالي، بدلاً من حوادث معزولة.

التركيز الأساسي للقلق هو سوق الائتمان الخاص المتنامي بسرعة، وهو جزء من التمويل غير المصرفي حيث تقرض الأموال مباشرة للشركات. هذا القطاع، الذي تبلغ قيمته حاليًا حوالي 1.8 تريليون دولار، أظهر مؤخرًا علامات ضغط كبير. اضطرت العديد من صناديق الائتمان الخاصة الكبرى، بما في ذلك تلك التي تديرها Blue Owl Capital و Barings و Apollo و Ares و BlackRock، إلى وضع سقف لسحوبات المستثمرين. ويرجع ذلك إلى عدم التطابق بين الطبيعة غير السائلة لأصولها ووعد السيولة الدورية للمستثمرين، وهو ضعف يتضخم خلال أوقات ضغط السوق وزيادة طلبات الاسترداد.

هذا الضغط في الائتمان الخاص ليس حدثًا معزولًا ولكنه يُنظر إليه على أنه مسرّع محتمل لعدم استقرار السوق الأوسع. يشعر مجلس الاستقرار المالي بالقلق من أن ضغوط الاسترداد في الائتمان الخاص يمكن أن تفاقم ظروف التمويل الأكثر تشديدًا وتساهم في إعادة تسعير تقييمات الأصول الممتدة عبر الأسواق الأخرى. الارتباط المتبادل بين البنوك التقليدية وقطاع الوساطة المالية غير المصرفية (NBFI)، الذي يشمل صناديق التحوط وشركات التأمين والمقرضين الخاصين، يعني أن الضغط في منطقة واحدة يمكن أن ينتشر بسرعة إلى مناطق أخرى. لقد تضاعف الإقراض المصرفي الأمريكي للمؤسسات المالية غير الوديعة أربع مرات في العقد الماضي، مما يؤكد هذا الارتباط المتزايد.

بالنسبة لتجار P2P على منصات مثل Binance P2P و Bybit P2P، يعني سيناريو 'الضربة الثلاثية' هذا زيادة في تقلبات السوق والتحولات المحتملة في السيولة. مع ارتفاع تكاليف التمويل وخضوع تقييمات الأصول للتدقيق، يمكن أن تتسع أو تضيق فروق أسعار USDT والعملات المستقرة الأخرى بشكل غير متوقع. يجب على التجار الاستعداد لتقلبات أكبر محتملة في أحجام التداول وأن يكونوا يقظين بشأن مخاطر الطرف المقابل، حيث يمكن أن يؤثر عدم الاستقرار المالي الأوسع على توافر العملات الورقية لمعاملات P2P. الارتباط المتبادل للتمويل العالمي يعني أن هذه المخاطر، على الرغم من نشأتها في الأسواق التقليدية، يمكن أن يكون لها آثار ملموسة على النظام البيئي للعملات المشفرة P2P.