جولدمان تخفض هدف الذهب: آمال خفض الفائدة تتلاشى، تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تتصاعد

جولدمان ساكس قامت للتو بضربة قوية بقيمة 500 دولار لتوقعاتها لسعر الذهب لعام 2026، وتدعو الآن إلى 4,900 دولار للأونصة. هذا ليس مجرد تعديل بسيط؛ إنه رد مباشر على تخلي الأسواق عن فكرة خفض أسعار الفائدة المبكر من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يرى محللو البنك طلبًا أضعف على صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب، والتي شهدت تدفقًا خارجًا بقيمة 2 مليار دولار في مايو وحده. الصناديق الآسيوية ضعيفة بشكل خاص، مسجلة أول تدفق شهري لها منذ أغسطس 2025. تموضع المستثمرين يصرخ بالهبوط، حيث وصل انحراف الخيارات (put-call skew) في صندوق الاستثمار المتداول الرئيسي للذهب إلى مستويات لم تشهد منذ عام 2017. الانعطاف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي، مع تطلع بعض المسؤولين حتى إلى رفع أسعار الفائدة، يسحق جاذبية الذهب كتحوط ضد السياسات. تحذر جولدمان من أن الذهب قد ينخفض إلى 4,400 دولار إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بالفعل. على الرغم من الألم على المدى القريب، فإن شراء البنوك المركزية والنمو المخطط للاحتياطيات يوفران أرضية، لكن المسار إلى الأمام يتطلب حذرًا تكتيكيًا.