ارتفاع عائدات الاقتصاد الكلي يسحب 600 مليون دولار من العملات المشفرة مع تدفقات نقدية قياسية بلغت 166 مليار دولار
تدفقت 166.4 مليار دولار قياسية إلى صناديق سوق المال مع وصول عائدات سندات الخزانة الأمريكية إلى أعلى مستوياتها منذ عقود، مما أدى إلى سحب 600 مليون دولار من صناديق العملات المشفرة في أسبوع واحد. عائدات النقد الخالية من المخاطر العالية تسحب السيولة من الأصول الخطرة، مما يخلق عقبة اقتصادية كلية صعبة للأصول الرقمية. إجمالي أصول سوق المال التي تقترب من 8 تريليونات دولار يشير إلى أن رأس المال سيبقى على الهامش حتى يتحرك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.
شهدت هجرة رأسمالية ضخمة إلى صناديق سوق المال تحرك 166.4 مليار دولار إلى النقد في أسبوع واحد — وهو أكبر تدفق منذ أبريل 2020. أدت عائدات سندات الخزانة المتزايدة، حيث وصل عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 5.36% وعائد السندات لأجل 30 عامًا إلى 5.70%، إلى دفع المستثمرين للخروج من السندات السيادية والأسهم لتأمين عوائد عالية خالية من المخاطر. شعرت العملات المشفرة بالضغط الفوري مع تراجع رأس المال المؤسسي، مسجلة 600 مليون دولار من التدفقات الخارجة من الصناديق الأسبوعية بينما استوعب الذهب 2 مليار دولار. عندما تقدم الأوراق الحكومية الخالية من المخاطر عوائد عالية دون تقلبات السوق، تفقد الأصول المضاربة جاذبيتها النسبية ويصبح الرافعة المالية في السوق أكثر تكلفة بكثير. مع تضخم إجمالي أصول سوق المال نحو 8 تريليونات دولار، فإن مجمع رأس المال على الهامش ضخم، لكنه يظل محبوسًا حتى تتغير السياسة الكلية. يلاحظ استراتيجيو Bank of America أنه بدون تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، ستبقى هذه السيولة متوقفة في أدوات نقدية بدلاً من العودة إلى العملات المشفرة أو الأسهم. على المدى القريب، يظل صعود الأصول الرقمية مقيدًا بتكاليف الفرصة العالية وسيولة الدولار الضيقة. يجب على المتداولين مراقبة استقرار عائدات سندات الخزانة وتوجيهات أسعار الفائدة للبنك المركزي كإشارات أساسية لمتى سيعود رأس المال للتدفق إلى أسواق المخاطر.