انهيار STRC من MicroStrategy: هل الائتمان الرقمي المدعوم بالبيتكوين ميت أم يختبر حدوده فقط؟

أسهم STRC الممتازة من MicroStrategy تعرضت لضربة قاسية، حيث انخفضت بنسبة 17% دون قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار. يصرخ النقاد بأن الائتمان الرقمي المدعوم بالبيتكوين "ميت"، لكن دعونا لا نخلط بين منتج منظم وعملة الملك نفسها. هذه ليست المرة الأولى التي يواجه فيها البيتكوين نعيًا خاصًا به، ونشاط الشبكة يحكي قصة مختلفة، حيث ارتفع إلى أعلى مستوياته منذ عدة سنوات حتى مع انخفاض السعر.

تم تصميم STRC ليكون آلة نقدية لمايكل سايلور ليستهلك المزيد من BTC. إنها أسهم ممتازة، مخصصة للتداول بالقرب من 100 دولار ودفع أرباح سخية، وجذب المستثمرين ذوي الدخل الذين يبحثون عن تعرض لـ BTC دون مخاطر العملة المباشرة. كانت الفكرة بسيطة: تقدير BTC طويل الأجل سيفوق الأرباح.

لكن السوق تراجع للتو. انخفاض STRC دون 100 دولار يعني أن MicroStrategy أوقفت مبيعات الأسهم الجديدة، مما خنق قدرتها على شراء المزيد من البيتكوين. هذا هو أول تراجع حقيقي لهذه الفئة من الأصول، التي لا يتجاوز عمرها عامًا واحدًا، وهي تواجه ضغوطًا من تصفية المراكز ذات الرافعة المالية، وسوق الاكتتاب العام الأولي المزدحم، وهرب عام من المخاطرة عبر DeFi. لم يكن ضغط البيع على STRC معزولاً؛ لقد تغذى على نفسه.

ومع ذلك، قد يكون وصف الائتمان الرقمي بالميت سابقًا لأوانه. لدى MicroStrategy ما يكفي من النقد واحتياطيات البيتكوين لتغطية الأرباح لسنوات. جاء الاختبار الحقيقي عندما باعوا دفعة صغيرة من BTC لتغطية توزيعات STRC - وهي خطوة غذت المخاوف من أن النموذج سينهار تحت الضغط. هذا هو الاختبار الحقيقي الأول لفئة أصول ناشئة، وسيتم مراقبة مرونتها عن كثب.

في غضون ذلك، تظهر شبكة البيتكوين نفسها صفر علامات على دعم الحياة. مؤشر نشاط الشبكة في ارتفاع، مع اقتراب عدد المعاملات اليومية ومتوسط المعاملات لكل كتلة من مستويات قياسية. في حين أن الكثير من هذا مدفوع بمعاملات منخفضة القيمة من Runes و Ordinals، إلا أنه يشير إلى شبكة بعيدة كل البعد عن الموت، مما يخلق تباينًا واضحًا مع محنة STRC.