سلسلة Robinhood تنفجر: هل Ethereum تربح أم تخسر حرب إيرادات L2؟

سلسلة Robinhood انفجرت للتو ، محققة 811 مليون دولار في حجم التداول اليومي على DEX خلال أسبوعين. هذه الطبقة الثانية (L2) المدعومة من Arbitrum، والتي تستقر على Ethereum وتستخدم ETH للغاز، تتداول الآن Stock Tokens على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع عبر أكثر من 120 دولة. إنها إشارة واضحة: اللاعبون المؤسسيون يبنون، وهم يبنون على بنية Ethereum التحتية.

بالنسبة للمتفائلين، هذا دليل على أن ETH لم يمت. لم تتخل Robinhood عن Ethereum؛ بل اختارته كطبقة تسوية آمنة لها، تمامًا كما فعلت Coinbase مع Base. كل معاملة على سلسلة Robinhood لا تزال تحرق ETH للغاز، مما يعزز الطلب عليه كشريان حياة للشبكة. هذا ليس رفضًا؛ إنه تبني استراتيجي لأمان وسيولة Ethereum.

لكن هنا الضربة القاضية: حصة Ethereum من كعكة الإيرادات هذه ضئيلة للغاية. تظهر بيانات Ark Invest أن سلسلة Robinhood حققت 816 ألف دولار، وArbitrum أخذت 10%، لكن Ethereum؟ مبلغ ضئيل قدره 1,538 دولارًا – 0.15% من الإجمالي. هذا ليس صدفة؛ إنه تصميم مقصود، بفضل تخفيضات تكاليف Dencun.

مايك بيلشي، الرئيس التنفيذي لشركة BitGo، يضع يده على الجرح: المال في التطبيق، وليس في البروتوكول. تبيع Ethereum الأمان بثمن بخس، لتصبح طبقة مساعدة ذات هامش ربح منخفض بينما تجني L2s مثل Robinhood الأرباح. هذا يثير سؤالاً حاسمًا حول استخلاص قيمة ETH على المدى الطويل وأطروحة "المال" الخاصة بها.

يتهافت المتداولون بالفعل على المشاريع على السلسلة الجديدة، مطاردين الزخم. لكن النقاش الأساسي يحتدم: هل ETH فائز بتمكينه انفجار L2 هذا، أم خاسر لتخليه عن قيمته بثمن بخس للغاية؟ الإجابة تحدد ما إذا كان ETH سيتوسع حقًا إلى 10,000 دولار أو سيبقى أصلًا أساسيًا، ولكنه غير مستغل ماليًا بشكل كافٍ.