ويلي وو يحذر: دورة تنصيف البيتكوين ماتت، والمالية التقليدية الكلية تتولى القيادة
يقول المحلل على السلسلة ويلي وو إن البيتكوين تتخلى عن دورة التنصيف التي تستمر أربع سنوات لصالح إيقاع الديون الذي يستمر من ستة إلى ثمانية أعوام في التمويل التقليدي. مع انخفاض انبعاثات الكتل السنوية الآن إلى ما دون الذهب، فإن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الهيكلية وسيولة البنك المركزي هي التي تدفع حركة الأسعار. المتداولون الذين يعتمدون على عمليات إعادة الضبط التاريخية المتوقعة التي تستمر أربع سنوات يخاطرون بالوقوع على حين غرة بسبب تقلبات السيولة الكلية.
تفقد أطروحة التنصيف الكلاسيكية التي تستمر أربع سنوات قوتها على حركة الأسعار. يحذر المحلل على السلسلة ويلي وو من أن البيتكوين ينفصل عن ساعته الداخلية للعرض ويتوافق مع دورة الديون التي تستمر من ستة إلى ثمانية أعوام والتي تحكم التمويل التقليدي. مع انخفاض مكافآت الكتل اليومية إلى كسور هامشية من العرض المتداول، فإن تأثير التنصيف صغير جدًا بحيث لا يمكنه فرض إعادة ضبط للسوق.
انخفض الإصدار إلى حوالي صفر فاصل ثمانية بالمائة في عام ألفين وأربعة وعشرين، وسينخفض إلى صفر فاصل أربعة بالمائة في عام ألفين وثمانية وعشرين — وهو أقل بكثير من إضافات عرض الذهب. مع استيعاب صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للتدفقات المؤسسية، يعمل البيتكوين الآن كأصل كلي عالي البيتا. لم تعد حركة الأسعار مدفوعة بصدمات العرض الداخلية بل بقرارات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، والسيولة العالمية، وظروف الائتمان.
يقول المتشددون إن نافذة الذروة بعد التنصيف ظلت صحيحة، لكن الاعتماد فقط على السيناريوهات التاريخية التي تستمر أربع سنوات يحمل مخاطر هائلة. إذا سيطرت دورات الائتمان الكلية، فإن قيعان السوق والتعافي ستتزامن مع تخفيف البنك المركزي بدلاً من معالم ارتفاع الكتل. يجب على المتداولين الذين يتوقعون ارتفاعات التنصيف المنتظمة تحويل تركيزهم إلى مسارات أسعار الفائدة ومؤشرات السيولة العالمية.