ETF Bitcoin Bán Tháo 8,95 Tỷ USD Khi Áp Lực Bán Tăng, Diễn Biến Giá Mong Manh

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ vừa bán thêm 296 triệu USD, tương đương 5.050 BTC, chỉ trong một ngày. BlackRock, Grayscale và Fidelity đang dẫn đầu làn sóng rút lui. Việc bán tháo không ngừng nghỉ này hiện đã rút cạn con số khổng lồ 8,95 tỷ USD khỏi các quỹ này kể từ ngày 7 tháng 5, đánh dấu 34 ngày giao dịch tiêu cực trong số 39 ngày gần nhất. Riêng tháng 6 đã chứng kiến dòng tiền chảy ra tàn khốc 4,5 tỷ USD, mức chảy ra hàng tháng tồi tệ nhất kể từ khi ra mắt vào tháng 1.

Bất chấp mức tăng 2,4% gần đây của giá Bitcoin lên khoảng 61.600 USD, đừng vội mừng. Nhà phân tích on-chain That Martini Guy chỉ ra rằng việc bán của ETF chưa dừng lại, tỷ lệ tài trợ đang thay đổi và cấu trúc thị trường vẫn mong manh. Đà phục hồi hiện tại có lẽ chỉ là một cú 'dead cat bounce' cho đến khi chúng ta thấy một chuỗi dòng tiền vào ròng bền vững, chứ không chỉ là những ngày xanh lẻ tẻ.

Thêm vào bức tranh giảm giá, số dư trên các sàn giao dịch cho thấy tiền đang được rút ra khỏi sàn, thường là tín hiệu tích lũy tăng giá. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy 'sự tích lũy' này đã trùng hợp với các xu hướng giảm giá trước đây, không ngăn cản được đà giảm. Một số khoản rút tiền này thậm chí có thể là việc ETF được mua lại và chuyển giữa các ví, chứ không phải áp lực mua mới.

Điểm mấu chốt là rõ ràng: dòng tiền ETF hiện đang quyết định giá biên của Bitcoin. Cho đến khi các khoản mua lại này giảm bớt, việc tích lũy on-chain không thể hấp thụ lượng bán ra. Sự chuyển đổi bền vững sang dòng tiền vào ròng là tín hiệu duy nhất có thể đánh dấu sự thay đổi cấu trúc và một đáy bền vững.