Các Quỹ Phòng Hộ CME Chuyển Sang Tăng Giá Bitcoin, nhưng Nhu Cầu Spot Lại Chậm Chạp
Wall Street hedge funds on the CME have flipped net long on Bitcoin futures for the first time in years, abandoning structural short positions. However, persistent negative Coinbase premiums and suppressed open interest signal that spot buyers have not joined the rally. Paper leverage alone may not be enough to break current price ranges without real market demand.
Các quỹ phòng hộ trên Sàn Giao dịch Hàng hóa Chicago đã phá vỡ xu hướng kéo dài nhiều năm bằng cách chuyển sang vị thế mua ròng trên các hợp đồng tương lai Bitcoin. Trong nhiều năm, những người chơi tổ chức này duy trì các vị thế bán khống có cấu trúc chỉ để thu lợi nhuận thông qua các giao dịch cơ sở trung lập với thị trường. Sự thay đổi đột ngột này cho thấy các nhà giao dịch giấy cuối cùng đang định vị cho một sự mở rộng tăng giá rõ ràng.
Tuy nhiên, thị trường spot lại kể một câu chuyện rất khác. Chỉ số Coinbase Premium đã bị mắc kẹt dưới mức 0 kể từ tháng 5, chứng tỏ rằng các nhà mua tổ chức của Hoa Kỳ đang từ chối trả giá cao hơn cho các đồng tiền thực tế. Nếu không có sự hấp thụ spot mạnh mẽ trên các sổ lệnh trong nước, đòn bẩy giấy thiếu sự hỗ trợ thực sự cần thiết để khởi động một đợt tăng giá bền vững.
Làm trầm trọng thêm sự do dự là tổng lãi suất mở của thị trường, vốn đang lơ lửng gần hai mươi ba tỷ đô la — ít hơn một nửa so với mức đỉnh năm ngoái. Mặc dù đòn bẩy thấp hạn chế mối đe dọa của các đợt thanh lý dữ dội, nhưng nó cũng khiến thị trường thiếu nhiên liệu đầu cơ cần thiết cho một đợt bứt phá ngay lập tức. Cho đến khi khối lượng spot xác nhận sự thay đổi của các quỹ phòng hộ, Bitcoin vẫn bị ràng buộc trong phạm vi của nó.