Áp Lực Tăng Lãi Suất Ngân Hàng Trung Ương Toàn Cầu Phản Ánh Khủng Hoảng Thanh Khoản 2006 khi Bitcoin Đối Mặt Áp Lực Vĩ Mô
Ba ngân hàng trung ương lớn đang đồng thời thắt chặt chính sách tiền tệ lần đầu tiên kể từ năm 2006, tạo ra một đợt thắt chặt thanh khoản phối hợp trên các tài sản rủi ro toàn cầu. Trong khi các khuôn mẫu lịch sử đặt Bitcoin ở rìa ngoài beta cao của đòn bẩy xuyên biên giới, dòng vốn vào ETF spot gần đây là ba phẩy năm tỷ đô la đang cung cấp một vùng đệm cấu trúc chống lại việc tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất. Rủi ro chính vẫn là liệu nhu cầu tổ chức spot có thể bù đắp việc giảm đòn bẩy vĩ mô khi các quyết định lãi suất diễn ra.
Lần đầu tiên kể từ năm 2006, ba ngân hàng trung ương lớn đang thắt chặt chính sách đồng bộ. Với việc Ngân hàng Trung ương Châu Âu tăng lãi suất tiền gửi lên hai phẩy năm phần trăm và các quyết định lãi suất đang chờ từ Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Nhật Bản, đòn bẩy xuyên biên giới đối mặt với một cú sốc đồng bộ. Tiền lệ lịch sử cho thấy các đợt tăng lãi suất phối hợp sẽ siết chặt các tài sản rủi ro beta cao nhất trước tiên khi vốn vay giá rẻ chảy ngược về lợi suất trái phiếu chính phủ.
Khi Ngân hàng Nhật Bản gây bất ngờ cho thị trường vào tháng 8 năm 2024, việc tháo gỡ nhanh chóng đồng yên đã kích hoạt một đợt giảm mạnh hai mươi phần trăm của Bitcoin trong vòng vài ngày. Tiền điện tử hoạt động như thị trường mới nổi biên giới trên bảng cân đối kế toán toàn cầu, khiến các vị thế phái sinh có đòn bẩy cao dễ bị tổn thương trước các đợt rút thanh khoản toàn cầu. Tuy nhiên, việc giảm định giá cấu trúc trong năm qua và giá giữ trên bảy mươi chín nghìn đô la trong các đợt tăng giá yên gần đây cho thấy khả năng phục hồi thị trường một phần lần này.
Đối trọng quan trọng là sự hấp thụ spot của tổ chức. Các quỹ ETF Bitcoin spot của Hoa Kỳ đã thu hút ba phẩy năm hai tỷ đô la dòng vốn vào trong tháng 8, cung cấp độ sâu vốn thực sự không phụ thuộc vào các giao dịch chênh lệch lãi suất định giá bằng yên. Nếu nhu cầu spot hàng ngày vẫn ổn định trong suốt các quyết định lãi suất tuần này, Bitcoin có thể chống lại sự suy thoái vĩ mô hệ thống được thấy ở các tài sản rủi ro cao truyền thống.