OCC Hoàn Thiện Quy Tắc Đạo Luật GENIUS, Để Ngỏ Phần Thưởng Stablecoin: Thắng Lợi cho Sàn Giao Dịch, Thất Bại cho Ngân Hàng

OCC là cơ quan quản lý liên bang đầu tiên hoàn thành bộ quy tắc Đạo luật GENIUS, và tín hiệu lớn nhất là những gì họ đã cắt bỏ. Đề xuất tháng 2 đã coi một số thỏa thuận phần thưởng giữa nhà phát hành và bên thứ ba là vi phạm giả định lệnh cấm lợi suất. Quy tắc cuối cùng thay thế điều đó bằng việc xem xét từng trường hợp. Một quan chức OCC cho biết cơ quan này sẽ "để thị trường phát triển" và từ chối cho biết liệu các chương trình phần thưởng sàn giao dịch hiện tại có tuân thủ hay không. Đó là một vùng xám, không phải đèn xanh.

Người thắng: các sàn giao dịch và nền tảng trả phần thưởng trên số dư stablecoin, và các nhà phát hành dựa vào đối tác phân phối. Người chịu thiệt: các ngân hàng, những người lập luận rằng phần thưởng có thể rút cạn tiền gửi và đã tìm đến OCC sau khi Đạo luật Clarity thất bại trong một cuộc bỏ phiếu thủ tục của Thượng viện vào tháng 9. Quan điểm của Price Pulse: cuộc chiến lợi suất giờ đây chuyển trở lại Quốc hội và các quy định của Fed, FDIC và Bộ Tài chính.

Các nhà phát hành cũng có không gian để thở. Giới hạn đáo hạn trung bình có trọng số 20 ngày đã biến mất, vì vậy họ có thể giữ trái phiếu Kho bạc dài hạn hơn, và dự trữ thặng dư có thể được rút bất cứ lúc nào miễn là duy trì tỷ lệ bảo chứng một-một. Điều đó giúp ích cho kinh tế của nhà phát hành. Đánh đổi là rủi ro thời gian đáo hạn lớn hơn trong dự trữ, và điều khoản gia hạn thời hạn cho các đợt mua lại đã bị loại bỏ. Các nhà phát hành phải thông báo cho OCC trong vòng 24 giờ nếu số lượng mua lại hàng ngày vượt quá 10% tổng nguồn cung.

Phản biện: việc xem xét từng trường hợp có hai mặt. OCC vẫn giữ quyền truy đuổi các hành vi trốn tránh rõ ràng, vì vậy một hành động thực thi có thể nhanh chóng định giá lại các chương trình phần thưởng. Hãy theo dõi các quy tắc cuối cùng của Fed, FDIC và Bộ Tài chính, thời gian nộp đơn của OCC, hoạt động vận động hành lang của ngân hàng về việc khôi phục Đạo luật Clarity, và bất kỳ hành động thực thi nào liên quan đến phần thưởng.