Cược Cổ Phiếu Kỷ Lục của Phố Wall: Tại Sao Bitcoin Lỡ Nhịp Rally "Goldilocks"
Phố Wall đang dồn toàn lực vào cổ phiếu, đẩy mức độ tiếp xúc của quỹ lên mức kỷ lục nhờ sự lạc quan về "Goldilocks". Bitcoin, vốn là một tài sản công nghệ có beta cao, đã tách rời khỏi đợt tăng giá này, ghi nhận những khoản lỗ đáng kể. Sự phân kỳ này bắt nguồn từ áp lực cung cấp đặc thù của tiền điện tử, khiến cổ phiếu bị kéo căng và sự phục hồi của BTC trở nên mong manh.
Các nhà đầu tư cổ phiếu đã đẩy mức độ tiếp xúc của quỹ cổ phiếu lên mức kỷ lục 64.7% trong tổng tài sản được theo dõi. Câu chuyện kinh tế "Goldilocks" này — lạm phát hạ nhiệt, tăng trưởng mạnh mẽ và một Fed có khả năng ôn hòa — thúc đẩy một lập trường chấp nhận rủi ro chưa từng có trên các thị trường truyền thống.
Vị thế tăng giá này để lại rất ít dư địa cho sự tăng trưởng. Mức tiền mặt thấp kỷ lục, và các quỹ hệ thống đang nắm giữ vị thế mua lớn đối với cổ phiếu. Các CTA theo xu hướng và quỹ kiểm soát biến động đang bị kéo căng, cho thấy hầu hết người mua đã cam kết. Cổ phiếu đã sẵn sàng cho một cú sốc cầu.
Mặc dù có mối tương quan lịch sử với S&P 500, Bitcoin đã hoàn toàn bỏ lỡ đợt tăng giá này. Trong khi Nasdaq 100 tăng 27.7% và cổ phiếu công nghệ tăng vọt 43.5%, Bitcoin đã mất 13.4% trong quý 2. Đây không phải là một động thái giảm rủi ro rộng rãi; sự phân kỳ hiệu suất là rõ rệt.
Sự tụt hậu bắt nguồn từ động lực cung cấp đặc thù của tiền điện tử. Một kho bạc lớn đã ủy quyền bán Bitcoin trị giá 1.25 tỷ USD. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay cũng chứng kiến dòng tiền chảy ra đáng kể, mất 4.9 tỷ USD trong quý. Những áp lực nội bộ này đã lấn át các yếu tố vĩ mô thuận lợi.
Cổ phiếu đang bị kéo căng, thiếu nhu cầu mới. Sự phục hồi của Bitcoin mỏng manh, được thúc đẩy bởi đòn bẩy hơn là mua giao ngay mạnh mẽ. Dòng tiền ETF bền vững và sự tăng trưởng stablecoin được đổi mới là rất quan trọng cho một sự phục hồi lâu dài. Cả hai thị trường đều không có động thái tiếp theo rõ ràng, khiến cả hai ở một thời điểm bấp bênh.