Les attentes de pause des taux de la Fed montent en flèche alors que les rendements du Trésor sur plusieurs décennies plafonnent la hausse du Bitcoin
La chute des probabilités de hausse des taux de la CME indique une pause de la Réserve fédérale le 28 octobre suite à des données d'emploi faibles et un refroidissement de l'inflation. Alors que le soulagement à court terme a déclenché 27,5 millions de dollars de liquidations de positions courtes sur Bitcoin, les rendements du Trésor à des sommets décennaux signalent que les vents contraires macroéconomiques restent non couverts. Le cycle de hausse des taux retardé déplace le risque de liquidité à décembre plutôt que de l'éliminer entièrement.
Les marchés se recalibrent alors que les probabilités du CME FedWatch pour une hausse des taux en octobre s'effondrent à 18%, poussées par des chiffres d'emploi plus faibles et des lectures du PCE core plus douces. La réaction initiale a donné un coup de fouet rapide au Bitcoin, déclenchant plus de 27 millions de dollars de liquidations de positions courtes quelques minutes après le manque de données sur l'emploi. Cependant, un maintien temporaire des taux offre un répit fragile plutôt qu'un changement de régime structurel. Les baisses de taux étant complètement exclues, la Réserve fédérale a simplement reporté un resserrement monétaire supplémentaire à décembre plutôt que de mettre fin au cycle. Le principal goulot d'étranglement macro pour les actifs à risque reste le marché obligataire. Les rendements du Trésor à dix ans atteignant des sommets de plusieurs décennies près de 5,34% démontrent que les traders de titres à revenu fixe continuent de prévoir des conditions restrictives persistantes malgré la pause à court terme. Tant que les rendements à long terme restent élevés, la réaffectation du capital vers des actifs non rémunérateurs comme le Bitcoin fait face à des vents contraires persistants. Les traders macro devraient considérer tout rallye immédiat lié à une pause des taux comme des "squeezes" tactiques jusqu'à ce que les rendements obligataires montrent une confirmation de baisse soutenue.