L'OCC Finalise les Règles de la Loi GENIUS, Laisse les Récompenses de Stablecoins Ouvertes: Victoire pour les Exchanges, Revers pour les Banques

L'OCC est le premier régulateur fédéral à finaliser son recueil de règles de la loi GENIUS, et le signal le plus important est ce qu'il a supprimé. La proposition de février aurait traité certains arrangements de récompense entre émetteurs et tiers comme des violations présumées de l'interdiction de rendement. La règle finale remplace cela par un examen au cas par cas. Un responsable de l'OCC a déclaré que l'agence "laissera le marché se développer" et a refusé de dire si les programmes actuels de récompenses des exchanges sont conformes. C'est une zone grise, pas un feu vert.

Gagnants: les exchanges et plateformes qui versent des récompenses sur les soldes de stablecoins, et les émetteurs qui dépendent de partenaires de distribution. Exposés: les banques, qui ont fait valoir que les récompenses pourraient drainer les dépôts et s'étaient tournées vers l'OCC après l'échec de la loi Clarity lors d'un vote de procédure au Sénat en septembre. Point de vue de Price Pulse: la lutte pour le rendement se déplace maintenant vers le Congrès et les réglementations de la Fed, de la FDIC et du Trésor.

Les émetteurs obtiennent également une marge de manœuvre. Le plafond de maturité moyenne pondérée de 20 jours a disparu, ils peuvent donc détenir des bons du Trésor à plus long terme, et les réserves excédentaires peuvent être retirées à tout moment tant que le soutien un-à-un est maintenu. Cela aide l'économie de l'émetteur. L'inconvénient est un risque de durée plus élevé dans les réserves, et la disposition de délai prolongé pour les pics de rachat a été supprimée. Les émetteurs doivent notifier l'OCC dans les 24 heures si les rachats quotidiens dépassent 10 % de l'offre en circulation.

Contre-argument: l'examen au cas par cas fonctionne dans les deux sens. L'OCC conserve le pouvoir de poursuivre les évasions claires, de sorte qu'une action coercitive pourrait rapidement modifier le prix des programmes de récompenses. Surveillez les règles finales de la Fed, de la FDIC et du Trésor, le calendrier des demandes de l'OCC, le lobbying bancaire pour la relance de la loi Clarity, et toute mesure coercitive liée aux récompenses.