Dasar Bitcoin Belum Tercapai: Data On-Chain Mengisyaratkan Lebih Banyak Penderitaan Sebelum Pemulihan

Titik terendah Bitcoin pada bulan Juni di dekat $58.000 adalah fatamorgana, bukan dasar siklus. Data on-chain, khususnya harga terealisasi sekitar $54.000, masih belum tersentuh. Setiap dasar siklus sebelumnya berada di bawah metrik krusial ini, menandakan stres pemegang maksimum. Kita belum melihat kapitulasi itu.

Rata-rata bergerak 200 minggu, zona dukungan historis, juga telah ditembus untuk pertama kalinya sejak 2023. Meskipun siklus ini kekurangan peristiwa penularan setingkat FTX, penembusan berkelanjutan di bawah garis tren jangka panjang ini menunjukkan kemungkinan penurunan lebih lanjut.

Penurunan dari puncak siklus juga secara historis dangkal, saat ini sekitar 50% dibandingkan dengan penurunan sebelumnya sebesar 77%-85%. Kurangnya penderitaan ekstrem ini menunjukkan bahwa tekanan jual belum sepenuhnya habis.

Kendala makro juga menahan segalanya. Imbal hasil riil yang ketat dan dolar yang kuat menghukum aset yang tidak menghasilkan imbal hasil seperti BTC. Sampai kondisi keuangan mereda, dengan penurunan suku bunga riil dan dolar yang lebih lemah, tawaran devaluasi untuk Bitcoin tidak akan sepenuhnya kembali.

Harapkan pembuangan terakhir di bawah $54.000, berpotensi ke level $50.000 rendah, didorong oleh ketakutan makro yang tersisa dan reset on-chain yang belum selesai. Dasar yang sebenarnya kemungkinan akan sejajar dengan pelonggaran Q4 2026.