Arc Stack Circle Mengincar Dominasi Keuangan Saat Tether Mempertahankan Keunggulan Stablecoin
Circle secara agresif membangun blockchain Arc-nya, sebuah stack keuangan empat lapis, mengamankan dukungan institusional besar. Namun, USDT Tether masih menguasai pasar dolar digital, mengerdilkan USDC dalam volume dan kapitalisasi pasar. Pertempuran untuk supremasi stablecoin semakin intensif, dengan pergeseran regulasi dan de-peg masa lalu membentuk loyalitas trader.
Circle mendorong blockchain Arc-nya, sebuah stack keuangan empat lapis yang dirancang untuk membentuk kembali infrastruktur kripto. Langkah ambisius ini telah menarik modal institusional yang signifikan, dengan presale token ARC senilai $222 juta pada valuasi $3 miliar, menarik raksasa seperti BlackRock, a16z crypto, dan ARK Invest.
Meskipun ambisi ini, pendapatan Q1 Circle mengungkapkan kenyataan pahit: 94% dari pendapatan $694 juta berasal dari bunga cadangan. Ketergantungan ini menggarisbawahi kebutuhan mendesak bagi Arc untuk mendiversifikasi aliran pendapatannya dan membuktikan nilainya di luar penerbitan stablecoin.
USDT Tether, bagaimanapun, tetap menjadi raja tak terbantahkan dari dolar digital, membanggakan kapitalisasi pasar $184 miliar dibandingkan $73 miliar USDC. Disparitas volume perdagangan bahkan lebih lebar, dengan USDT berputar empat kali lipat dari total volume harian USDC. De-peg USDC ke $0.88 pada tahun 2023, yang dipicu oleh paparan Silicon Valley Bank, tetap menjadi memori yang kuat bagi para trader, memperkuat keunggulan historis Tether.
Manuver regulasi juga membentuk medan perang. Circle mengamankan persetujuan OCC untuk bank kepercayaan nasional, bertujuan untuk keunggulan yang diatur. Sementara itu, Tether menunjukkan kepatuhan cepat dengan membekukan $131 juta USDT terkait Iran dalam beberapa jam setelah sanksi baru AS. Kelincahan regulasi ini kontras dengan Circle yang menghadapi keluhan pidana karena menolak memulihkan dana penipuan tanpa perintah pengadilan.
Peluncuran mainnet Arc yang akan datang akan menjadi ujian kritis. Meskipun GENIUS Act dapat mengarahkan uang yang diatur menuju USDC, perdagangan offshore terus mendukung USDT. Pertanyaannya tetap apakah jalur baru Circle dapat menarik likuiditas signifikan dari dolar yang masih dikendalikan kuat oleh Tether.