Expectativas de Pausa na Taxa do Fed Disparam Enquanto Rendimentos do Tesouro de Várias Décadas Limitam Alta do Bitcoin
As probabilidades de alta de juros da CME despencam, apontando para uma pausa do Federal Reserve em 28 de outubro, após dados de emprego fracos e inflação em arrefecimento. Embora o alívio de curto prazo tenha desencadeado US$ 27,5 milhões em posições vendidas de Bitcoin liquidadas, os rendimentos do Tesouro em máximas de uma década sinalizam que os ventos contrários macroeconômicos permanecem sem cobertura. O ciclo de alta de juros atrasado transfere o risco de liquidez para dezembro, em vez de eliminá-lo completamente.
Os mercados estão se recalibrando à medida que as probabilidades do CME FedWatch para um aumento da taxa em outubro caem para 18%, impulsionadas por dados de emprego mais fracos e leituras suaves do PCE central. A reação inicial proporcionou um rápido choque ao Bitcoin, desencadeando mais de US$ 27 milhões em liquidações de posições vendidas minutos após a falha nos dados de folha de pagamento. No entanto, uma manutenção temporária da taxa oferece um alívio frágil, em vez de uma mudança de regime estrutural. Com os cortes de juros completamente fora de questão, o Federal Reserve apenas adiou um maior aperto monetário para dezembro, em vez de encerrar o ciclo. O principal gargalo macro para ativos de risco continua sendo o mercado de títulos. Os rendimentos do Tesouro de dez anos atingindo máximas de várias décadas perto de 5,34% demonstram que os traders de renda fixa continuam precificando condições restritivas persistentes, apesar da pausa de curto prazo. Enquanto os rendimentos de longo prazo permanecerem elevados, a realocação de capital para ativos não-rendimentos como o Bitcoin enfrenta ventos contrários persistentes. Os traders macro devem tratar quaisquer ralis imediatos de pausa de juros como "squeezes" táticos até que os rendimentos dos títulos mostrem uma confirmação sustentada de queda.