Отчеты Big Tech: Расходы на ИИ против Дохода Доминируют на Рынке

Отчеты Big Tech выходят на этой неделе, но правила игры изменились. Инвесторы больше не гонятся за заголовками о прибыли. Новый сигнал: генерируют ли рекордные капитальные затраты на ИИ реальный доход, или просто сжигают деньги. Недавнее падение акций Alphabet после отчета, несмотря на сильные цифры, доказало этот сдвиг. Именно ее увеличенные прогнозы по капитальным затратам, а не промах по доходам, спровоцировали распродажу.

Отчеты показывают постоянную картину: расходы на ИИ растут гораздо быстрее, чем денежный поток, генерируемый для их финансирования. Прирост основных средств и оборудования Microsoft подскочил на 84%, в то время как рост операционного денежного потока отставал. Эта динамика сжимает свободный денежный поток, делая его отрицательным для некоторых гигантов.

Заголовки о прибыли могут маскировать глубинные проблемы. И Meta, и Amazon сообщили о значительном росте прибыли за счет разовых налоговых льгот или инвестиционных доходов, а не за счет основной операционной деятельности. Исключение этих факторов показывает более жесткую картину, заставляя аналитиков глубже изучать метрики капитальных затрат.

Следите за ростом Azure от Microsoft и ее показателем доходов от ИИ в $37 миллиардов. Meta сталкивается с пристальным вниманием к своим огромным капитальным затратам и убыткам Reality Labs, несмотря на сильный основной рекламный бизнес. Apple выделяется как исключение с низким капиталом, генерируя сильный денежный поток и санкционируя огромные обратные выкупы акций, что резко контрастирует с ее конкурентами. Маржа AWS от Amazon будет ключевым показателем, поскольку ее свободный денежный поток показал самое резкое снижение.