Хедж-фонды CME Становятся Бычьими по Биткоину, но Спрос на Споте Отстает
Wall Street hedge funds on the CME have flipped net long on Bitcoin futures for the first time in years, abandoning structural short positions. However, persistent negative Coinbase premiums and suppressed open interest signal that spot buyers have not joined the rally. Paper leverage alone may not be enough to break current price ranges without real market demand.
Хедж-фонды на Чикагской товарной бирже нарушили многолетнюю тенденцию, перейдя в чистые длинные позиции по фьючерсным контрактам на Биткоин. В течение многих лет эти институциональные игроки поддерживали структурные короткие позиции исключительно для получения доходности через рыночно-нейтральные базисные сделки. Этот внезапный сдвиг указывает на то, что бумажные трейдеры наконец-то позиционируются для прямого восходящего расширения.
Однако спотовый рынок рассказывает совсем другую историю. Индекс Coinbase Premium остается ниже нуля с мая, доказывая, что американские институциональные покупатели отказываются платить больше за реальные монеты. Без агрессивного поглощения на спотовом рынке в отечественных книгах ордеров, бумажному плечу не хватает реальной базовой заявки, необходимой для запуска устойчивого ралли.
Усугубляет нерешительность совокупный открытый интерес рынка, который колеблется около двадцати трех миллиардов долларов — менее половины пиковых уровней прошлого года. Хотя низкое плечо ограничивает угрозу каскадных ликвидаций, оно также оставляет рынок без спекулятивного топлива, необходимого для немедленного прорыва. Пока спотовый объем не подтвердит разворот хедж-фондов, Биткоин остается привязанным к своему диапазону.