Robinhood Chain Взрывается: Ethereum Выигрывает или Проигрывает Войну Доходов L2?

Robinhood Chain только что взорвалась, набрав $811 миллионов ежедневного объема DEX за две недели. Эта L2 на базе Arbitrum, рассчитывающаяся на Ethereum и использующая ETH для газа, теперь торгует Stock Tokens 24/7 в более чем 120 странах. Это четкий сигнал: институциональные игроки строят, и они строят на стеке Ethereum.

Для быков это доказательство того, что ETH не мертв. Robinhood не отказалась от Ethereum; они выбрали его в качестве своего безопасного расчетного слоя, как это сделала Coinbase с Base. Каждая транзакция в Robinhood Chain по-прежнему сжигает ETH для газа, закрепляя его спрос как жизненную силу сети. Это не отказ; это стратегическое принятие безопасности и ликвидности Ethereum.

Но вот удар под дых: доля Ethereum в этом пироге доходов микроскопична. Данные Ark Invest показывают, что Robinhood Chain заработала $816K, Arbitrum взяла 10%, но Ethereum? Жалкие $1,538 – 0,15% от выручки. Это не случайность; это сделано намеренно, благодаря сокращению затрат Dencun.

Генеральный директор BitGo Майк Белше точно подмечает: деньги в приложении, а не в протоколе. Ethereum продает безопасность дешево, становясь низкомаржинальным служебным слоем, в то время как L2, такие как Robinhood, гребут прибыль. Это поднимает критический вопрос о долгосрочном захвате стоимости ETH и его "денежной" теории.

Трейдеры уже набрасываются на проекты в новой цепочке, гоняясь за импульсом. Но основные дебаты бушуют: является ли ETH победителем, позволяя этот взрыв L2, или проигравшим, отдавая свою ценность слишком дешево? Ответ определяет, действительно ли ETH масштабируется до $10,000 или остается фундаментальным, но недомонетизированным активом.