Las expectativas de pausa en la tasa de la Fed se disparan mientras los rendimientos del Tesoro de varias décadas limitan el alza de Bitcoin
Las probabilidades de subida de tasas de la CME se desploman, apuntando a una pausa de la Reserva Federal el 28 de octubre tras datos de empleo débiles y una inflación en enfriamiento. Aunque el alivio a corto plazo liquidó $27.5 millones en posiciones cortas de Bitcoin, los rendimientos del Tesoro en máximos de una década señalan que los vientos en contra macroeconómicos persisten. El ciclo de subida de tasas retrasado traslada el riesgo de liquidez a diciembre, sin eliminarlo por completo.
Los mercados se están recalibrando a medida que las probabilidades de la CME FedWatch para una subida de tasas en octubre caen al 18%, impulsadas por cifras de empleo más débiles y lecturas suaves del PCE subyacente. La reacción inicial proporcionó un rápido impulso a Bitcoin, desencadenando más de $27 millones en liquidaciones de posiciones cortas a los pocos minutos del dato de nóminas. Sin embargo, una retención temporal de las tasas ofrece un respiro frágil en lugar de un cambio de régimen estructural. Con los recortes de tasas completamente descartados, la Reserva Federal simplemente ha pospuesto un mayor endurecimiento monetario hasta diciembre, en lugar de finalizar el ciclo. El principal cuello de botella macro para los activos de riesgo sigue siendo el mercado de bonos. Los rendimientos del Tesoro a diez años, que alcanzan máximos de varias décadas cerca del 5.34%, demuestran que los traders de renta fija continúan valorando condiciones restrictivas persistentes a pesar de la pausa a corto plazo. Mientras los rendimientos a largo plazo se mantengan elevados, la reasignación de capital hacia activos sin rendimiento como Bitcoin enfrenta vientos en contra persistentes. Los traders macro deberían tratar cualquier repunte inmediato por la pausa de tasas como "squeezes" tácticos hasta que los rendimientos de los bonos muestren una confirmación sostenida a la baja.